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关于商业模式的学习思考

发布日期:2019-07-22        浏览次数:65

A 股好像正在进入杀估值、杀业绩、杀逻辑的第三阶段。A 股好像正在进入杀估值、杀业绩、杀逻辑的第三阶段。

比方家电、仿制药、手机产业链、乃至银行地产等等,运营逻辑都在受到质疑。

所谓逻辑,即商业模式


私以为,商业模式在于讨论两件事:

1)利润来自何处

2)怎么继续盈余

利润来自何处

三谷志宏在《运营战略全史》向咱们展示了商业和管理理论开展的演化历史。

如果把商业成功比喻为爬山,私以为,能够归为三种完成方法:

1)爬山路径的拓展者(定位学派)

2)奋力拼搏的攀爬者(才能学派)

3)技能个性的破坏者(立异学派)

第一类定位学派,强调攀爬商业这座大山时,挑选简单攀爬的山,走简单攀爬的路。定位学派将运营学看作是在 " 可盈余商场 " 选取 " 可盈余位置 "(定位),组织与人应该融合并强化其效果。
在投资范畴,能够等同于 " 风口 "。对于细分商场,去研究职业空间,客单价,渗透率等等,能够给予职业估值溢价。

第二类才能学派开展于上世纪 80-90 年代。" 挑选简单攀爬的办法 " 但是,人们很快就注意到,这样的运营战略所创造的 " 优势性 " 会迅速消失。这都是拜本田、丰田、佳能等日本企业所赐。这些企业翻越了巩固的城墙,开端腐蚀美国企业(施乐和通用汽车公司等)的阵地。此时崭露头角的是立足于 " 强化企业自身才能 ",然后制订运营战略的才能学派。
在二级商场,咱们能够看到大部分的价值股,职业龙头都属于以上范畴。与其说估值溢价来自市占率的稳定性,还不如了解为给予管理层估值溢价。

第三类立异学派起源于熊彼得 " 立异是经济开展的原动力 "。 随着 IT 与高新技能的进步,立异的重要性也急速进步。当然,我乐意把互联网 FAANG 等 " 试错型 " 的开展方法也归为这一类。等于攀爬而言,本质在于运用好的东西不断迭代。
二级商场给予科技股的估值总是非常大方,乃至脱离了最为科学最为传统的 DCF 模型。估值溢价并不来自价值,也并非彻底是处于愿景,而是竞赛格式。

怎么继续盈余

第二个关键问题是,怎么保持继续性。

凡有超量收益,必有运营壁垒。

彻底敞开竞赛的商场中,随着新进入者的不断涌入,一切超量收益总是会向商场均匀收益回归。

但是实际并非如此,一切 " 护城河理论 " 才会被津津乐道。

有什么进入商场的妨碍,能够让咱们做到其他公司做不到的工作。

私以为能够从两方面去了解运营壁垒这个概念:一是守,二是攻。
从防卫的角度看,需要了解壁垒既是机会,也是风险。咱们需要去考虑如果企业失去了这道护城河会怎样。

比方行政许可,在咱们这个国度,是总简单有改变的一个选项。这些年倒在这块牌子上的不乏少数:殡葬、教育、网游无不如此。

再比方品牌,在快消和科技范畴,比如 RIO、诺基亚等,也都是前车之鉴。

扒掉护城河,看看内城究竟长什么样,好像比护城河自身更为重要。毕竟护城河不是一天铸就的,相比居高临下的城墙,我更乐意去了解,构筑城墙的原因所在。

第二个维度是攻。

这方面的探讨其实很多。知名的有 " 破坏式立异 "。

简单来说,能够归纳为

1)利用大公司组织架构反映愚钝的劣势,大规模运用立异型技能,进行商场推翻。

2)从外围细分商场寻觅突破口,快速成长

当然,拉长周期看,并不存在永久的壁垒,也就不存在所谓的超量收益。




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